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Axel Springer-Aktie: Kaufgelegenheit nach starkem Kursrückgang
22.05.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Axel Springer-Aktie (ISIN DE0005501357 / WKN 550135) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Der Medien- und Internet-Konzern Axel Springer habe einen soliden Start ins Geschäftsjahr 2012 verzeichnet: relative Stabilität und weiterhin hohe Returns im deutschen Print-Geschäft sowie hohes Wachstum bei den Internet-Aktivitäten. Die im so genannten digitalen Geschäft generierten Umsätze hätten in Q1/12 bereits 33% des Konzernumsatzes und 34% des Konzern-EBITDA entsprochen.
Die größten Risiken würden derzeit vom Auslandsgeschäft ausgehen (EBITDA Q1/12: -21%). Zudem müsse die weitere Entwicklung der Zeitungsabverkäufe beobachtet werden. Im deutschen Zeitungsgeschäft seien in Q1/12 die Verkaufszahlen der BILD Zeitung um 6,5% und der BILD am Sonntag um 10% zurückgegangen. Des Weiteren seien die Werbeerlöse um 8,3% eingebrochen.
Jedoch bleibe der Investment Case voll intakt: Stabilität der Erträge und Cash Flows im Print Geschäft bedingt durch eine ausgezeichnete Wettbewerbsqualität in Deutschland, starke Bilanz, hohes organisches Wachstum des Internet-Geschäfts und Ausbau des Internet-Geschäfts via Akquisitionen.
Die Aktie werde derzeit mit einem EV/EBITDA 2012e von 7 sowie einem KGV von 13 gehandelt. Multiplikatoren sowie DCF (fairer Wert: EUR 41) würden eine derzeitige Unterbewertung der Aktie bzw. ein Potenzial von ca. 25% zeigen. Weder die hohe Wettbewerbsqualität des klassischen Print-Geschäfts noch das strukturelle Internet-Wachstum sei im derzeitigen Kursniveau widergespiegelt.
Der Newsflow sollte weiter positiv bleiben. Als Folge des JV mit General Atlantic würden weitere Akquisitionen erwartet. Zudem dürften die Fußball-Europameisterschaft sowie die Olympischen Spiele die Werbeerlöse sowohl im Print-Geschäft als auch im Online-Geschäft treiben.
Die Axel Springer-Aktie wird von "halten" auf "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 41,00 (DCF) heraufgestuft, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 22.05.2012) (22.05.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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